华泰周报：美棉供给压力不减 利空格式仍旧 抛储预期增强 郑棉弱势震动

  上星期ICE期棉在连跌13日后，第14日（上星期三）走高，之后两日开端回吐之前的涨幅。交投最活泼的3月合约收盘报78.64美分/磅，跌0.06美分；12月合约收盘报76.88美分/磅，涨0.3美分。USDA11月份棉花供需陈述估计，2013/14年度全球棉花总产2552.1万吨，较9月份调减4.5万吨；消费2386.9万吨，调增2.2万吨；期末库存2083.9万吨，调增21.4万吨。其间，我国2013/14年度棉花产值707.6万吨，较9月份调减10.9万吨；消费783.8万吨，进口239.5万吨，均与上月坚持不变；期末库存1258.7万吨，减10.9万吨。美国2013/14年度棉花产值较9月份调增4.5万吨，至285.3万吨；出口226.4万吨不变；期末库存调增2.2万吨，至65.3万吨。现在，ICE棉花挂号库存现已添加至172734包，因为产值的添加，估计未来还会持续坚持添加之势，再加上我国政府可能要开端抛储棉花，由此削减对海外棉花的需求，这样将导致商场对棉花供给过剩的担忧升温，美棉价格下行的压力比较大，对美棉坚持空头思路。

  上星期郑棉处于窄幅震动的状况，1405跌落55收盘报18645，1401则与上星期相等收盘报19810。短期来看，尽管郑棉仓单增幅放缓，但内地棉农惜售心思严峻，收储进展落后于上一年度，商场流转资源足够，多头人气被按捺，一起商场估计11月中旬政府将以18000元/吨的价格抛储，郑棉难以脱节弱势格式。持久来看，2014年现行储藏方针将被新方针完结，表里棉价将接轨，国内棉价易跌难涨，纺织企业紧缩库存，全体商场难以得到消费买盘支撑，供给添加及来自方针面的压力将使棉价坚持跌势，并连累郑棉下行，对郑棉坚持空头思路，持续持有CF1405等远月合约空单。