时间: 2024-04-05 13:09:15 | 作者: 珍珠棉卷材
⚫绿叶制药是一个高端仿制药企业,主要做剂型改良,如长效及缓释技术、脂质体及靶向给药、透皮释药系统。
以公司目前核心产品紫杉醇脂质体为例,就是在传统紫杉醇的基础上采用脂质体方式给药,能大大的提升药物的治疗指数,减少药物的治疗剂量和降低药物的毒性,提高患者耐受性。但是,本质上还是仿制药,并没有实质性的分子层面创新。
紫杉醇脂质体公司目前是独家,让公司一举成为紫杉醇领域市场占有率最大的企业,带来了很高的收入。但是,随着其他改良剂型的逐步上市:紫杉醇胶束、紫杉醇纳米粒,更好药物白蛋白紫杉醇的扎堆上市(海正药业、新基、石药集团、恒瑞医药、齐鲁制药、科伦药业等),紫杉醇脂质体的销售额还在提升,但是在紫杉醇领域所占的市场占有率已经在下滑了,这在某种程度上预示着红利期即将结束了。
公司其他药物利斯的明透皮贴剂、芬太尼透皮贴剂、丁丙诺啡透皮贴剂、利培酮微球等也都类似这样。
公司资本运作能力较强,收购了不少公司,拓展了产品线,具有了抗体技术、基因治疗 免疫细胞治疗技术平台,但是依然是生物类似药为主,如贝伐珠单抗,市场之间的竞争激烈,对手有:东曜药业-B(01875)、齐鲁制药、复星医药、恒瑞医药、百奥泰等。
因此,绿叶制药有丰富的仿制药研发管线,不错的盈利能力,但并没有信达生物、百济神州、君实生物这些创新药企业具有的原创药物研发能力和巨大的前景,没什么护城河,随时有可能被激烈竞争影响业绩。
其次,公司另一个主打产品血脂康疗效存疑。从提取工艺来看,据中国药典2015年版显示,其制法是取部分红曲,粉碎成细粉;剩余红曲加一定浓度的乙醇回流提取二次,滤过,合并滤液,回收乙醇,浓缩至适量,喷入红曲细粉中,制颗粒,装人胶囊,制成1000粒,即得。这样从红曲中简单加工得来的中药,对于降脂疗效到底有多少实质性作用?如果一个医药企业,仅仅看重药物能否赚钱,却不管药物对于患者具有治疗作用,属于本末倒置,是非常可怕的。
本来券商整个行业的投资价值都不大,和银行一样,不停的融资,但没给投资者什么回报。
如果政策放开,完全市场化,互联网公司可完全把佣金干到0,大批传统券商存活艰难。
行业周期性强,完全靠天吃饭,看看中信证券、华泰证券长期的K线图,像波浪一样起伏,但没怎么向上。
⚫鸿达兴业业务非常杂乱,除了主业化工品PVC外,还涉及到很多营收贡献很小但概念十足的业务:电子商务平台塑料电子交易所,环保:土壤调理剂和土壤修复技术,新材料稀土,氢能源。可见,这是一家不专注主业,喜欢蹭热点的公司。
业绩上看,近五年营收下滑,扣非净利润没啥变化,毫无成长性。毛利率和净利率较低,产品竞争力一般,市场之间的竞争激烈。
财务看,应收账款较高,有息负债很高,每年利息支出很高,大股东质押比例非常高,财务风险高。
公司治理方面,公司频频被出示监管函,涉及到违规减持、信息披露不准确。公司还被出具非标审计意见,财报可信度存疑。
⚫特锐德最开始的主营业务是变配电产品:箱式变电站、箱式开关站、户内开关柜、安装工程,下游主要是电力系统、煤炭系统、铁路系统,是中国最大的户外箱式电力产品系统集成商、中国最大的箱变研发生产企业。然后有开拓了充电业务:特来电,是中国顶级规模的汽车充电网,充电桩运营数量及充电量均为全国第一。
看着规模挺大,但是毛利率21．42%,净利率2．02%,ROE 是4．14%,低的可怜,属于典型的大而不强。
2020年营收74．21亿,扣非净利润6192．79万,10年间没有增长反而退步了。
上市12年,累计分红3亿,募资27．7亿,公司净资产53．79亿,可见公司市值增长的很大一部分来自于股市圈钱。
财务上,公司应收账款很高,负债很高,利息费用很高,资金很紧张,财务风险大。
公司最有前景的充电桩业务引入了外部战略投资者,准备分拆出去独立IPO。留下的是前景很一般的变配电业务。
⚫中国光大绿色环保(HK:01257)主体业务是生物质发电及供热、危废及固废处置。从业绩来看,不断新建的项目推动营收和利润增长较快。但是这种业务需要大量初期投入,高负债运行,因而公司资产负债率达到了63．51%,现金流较差。总资产回报率也是逐年下行,只有4．88%。因此,这类业务属于典型的赚账面会计利润但赚不到现金流,商业模式很差,承担的风险很高。虽然作为国企,不太可能破产,但也很难给股东良好回报。在港股市场上,这种公司从来不受待见。当前市盈率(TTM):3．99 ,市净率:0．48,谈不上低估。港股上一些类似的公司估值能够继续往下跌。
这种上市10多年,业绩越来越烂、市值基本靠募资撑起来的公司,不用花时间多看,妥妥的垃圾股;乱并购,高商誉,已经浪了10多年,别指望还能浪子回头。
⚫赛诺医疗基本的产品是冠脉支架(BuMa、Sun),占比91%,其次是球囊(冠脉球囊、颅内球囊)。
BuMA 冠脉药物洗脱支架为公司目前的主要营业产品,该产品于 2010 年 12 月获得批准上市,在 316L 不锈钢支架平台上应用双涂层结构设计,属于金属基的不可降解药物支架。
根据全国介入心脏病学论坛(CCIF)的数据,2017 年我国的PCI( 经皮冠状动脉介入治疗) 例数为753,142 例,PCI 平均植入冠脉支架数为 1．47 支,则 2017 年我国冠脉支架植入数量超越 100 万支,2013-2017 年复合增长率为 12．70%。2017 年我国心脏支架的终端市场规模为 102．38 亿元。
公司竞争对手有乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗、美国雅培、波士顿科学、美敦力等。2017年,微创医疗市场占有率为23%,赛诺医疗11．6%,排名第四,低于前三名:乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗。可见,公司市场占有率不高,竞争力一般。
2020 年 10 月,国家冠脉支架联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》,明确本次集中带量采购品种范围为获得中华人民共和国医疗器械注册证的上市冠状动脉药物洗脱支架系统材质为钴铬合金或铂铬合金,载药种类为雷帕霉素及其衍生物。公司在售 BuMA 支架为不锈钢材料质地,不在本次招采范围内。因此,公司丢失大量市场占有率,业绩大幅度地下跌。可见,公司在支架材质的选择落后于市场,导致没办法进入集采。这在某种程度上预示着大部分市场占有率与公司无缘。
不可降解金属基药物支架仍为现阶段主流产品,但是也存在缺点,目前发展的新趋势是全降解药物支架 。国际已上市生物可吸收支架代表产品分别为美国雅培公司 Absorb BVS 支架及德国 BIOTRONIK 公司的 Magmaris 支架 。国内已上市产品为乐普医疗 Neovas 全降解支架,于 2019 年 2 月获得国家药监局批准上市。赛诺医疗新一代全降解镁合金药物支架产品,预计 2023 年产品在欧洲、中国上市。可见,公司研发进度落后,这会导致公司在市场之间的竞争中处于劣势。、
⚫联洋新材的基本的产品是玻璃纤维增强材料、结构芯材、高性能纤维织物等,客户主要为风能发电领域的叶片 商、风力发电机机舱罩制造商、游艇制造商、轨道交通和汽车的零部件制造商、运动器材生产厂商等,如明阳智能(SH:601615)、天津中车风电叶片工程有限公司 、中复连众(安阳)复合材料有限公司等。
主要原材料为玻璃纤维纱、结构泡沫、轻木等。公司的玻纤类原材料主要从国内的大型玻纤生产厂商采购,泡沫和轻木主要是依靠从海外进口,其中:HPE、F 系列泡沫由子公司NMG EUROPE S．R．L 生产,供应商有:中国巨石、 BALSEBOT INTERNATIONAL INC 、BORGHI S．P．A． 等。
结构芯材通常用于增加复合材料的刚度,并减轻其重量,同时还具有吸水性为 低和隔音绝热效果好的特征。目前市场上结构泡沫材料主要为 PVC 结构泡沫材料和 PET 结构泡沫材料。由于泡沫材料的高端市场定位,加之泡沫材料行业的高投入和高技术上的含金量,行业进入壁垒较高,使全球泡沫材料市场被少数公司垄断经营。公司竞争对手有:隆华科技(SZ:300263) 、天晟新材(SZ:300169)、瑞典戴铂 ( DIAB )等。
近年来,随着我们国家经济的快速发展及泡沫材料技术的提升,我国慢慢的变成为泡沫材料的消费大国,结构芯材行业正处于加快速度进行发展期。由于我国结构芯材行业内企业较少,国内结构芯 材市场出现供不应求的局面。
PVC 芯材和 PET 芯材分别是风机叶片腹板和壳体的重要组成部分。根据 国家发改委 2019 年 5 月 21 日发布的 《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》 , 2020 年是风电补贴的最后一年 。风电行业 由此 出现“抢装潮”,对结构芯材、增强材料的需求飞速增加,公司产品量价齐升,业绩暴涨。
但是,新能源风电行业经历短期刺激,可能会引起未来需求透支。随着“抢装潮”的结束,陆上、海上风电补贴将会取消或减少,风电装机需求可能在短期内下滑,导致公司业绩在2021年大幅度地下跌。这可能是公司终止IPO辅导的原因。
另外,此公司的股东在2020年年报披露前进行内幕信息的短线交易,显示公司管理层面有一定问题。
⚫天立教育是一家民办学校,主要为三四线 学历教育,辅以专为 K12 学生及学前班儿童开设的课外培训服务,大部分学校在四川。
K12课外培训方面,目前政策正出台严厉的打击措施,包括试行禁止假期培训和限制广告。据报道,假期和周末补习的禁令将在北京、上海和江苏等9个省市实施,为期12个月,之后将在全国推广。因此,这块业务将受到非常大的影响,在政策出台后可能大幅下滑。
K12 学历教育方面,6月11日,四川省教育厅、四川省委机构编制委员会办公室、四川省民政厅、四川省市场监督管理局联合发出《关于暂停审批设立民办义务教育学校的通知》。这在某种程度上预示着公司在四川省内无法继续扩张,而且这个政策很可能在全国别的地方也会出现,那就从另一方面代表着公司的高增长将停止。
因此,面临这种对公司长期发展有巨大不利影响的情况,公司增长逻辑完全破坏掉,未来发展面临巨大不确定性,一点没被错杀。
⚫力芯微的业务是电源管理,产品有电源转换芯片、锂电池充电管理芯片、过压防护芯片、过流防护芯片、/LCD驱动电路等,产品型号超过500种,大多数都用在手机,客户有:三星、客户A(推测应为)、小米集团、LG、闻泰科技、传音控股等,并逐渐向可穿戴设备 、 物联网等领域拓展。
手机、可穿戴设市场的竞争格局高度集中 。根据Counterpoint数据,2019年全球智能手机前五大品牌三星、华为、、小米、OPPO的出货量市场占有率合计超过65%;2019年上半年智能手机 ODM厂商闻泰、龙旗、华勤出货量市场占有率合计超过65%。此外,根据IDC数据,2019年全球可穿戴设备前五大品牌苹果、小米、三星、华为、Fitbit的出货量市场占有率合计超过66%。
相对应的,公司客户集中度也很高,前五大客户占比77%,第一大客户三星占比46%,客户集中度太高,存在大客户依赖,业绩会受到三星公司的影响很大,稳定性较差。而且下游都是大客户,公司议价权弱。另外,不少下游大客户也在自产芯片。
2017年度,受三星电子Galaxy Note 7手机燃损事件的影响,公司对其高毛利率的产品销量大幅度地下跌,导致公司净利润较2016年下降52．91%。当年计划的IPO也终止了。可见,客户集中度太高,具有较高的潜在风险。
公司采用abless 经营模式,专注于芯片研发及销售,晶圆制造及封装测试等生产制造环节则主要是通过外部供应商进行,晶圆供应商主要为东部高科、华润上华等,封装测试供应商主要为通富 微电、长电科技、华天科技等。
根据赛迪顾问数据,2018年期间,我国电源管理芯片市场规模已达到681．53亿元 ,公司市场占有率占比0．44%,在国内电源管理芯片企业中排名前十。公司所在市场空间大,大部分市场被国外企业占据,国产替代进程有利于公司发展。
竞争对手有TI(德州仪器)、On Semi(安森美)、DIODES(达尔科技)、Richtek(立锜科技) 、ADI(亚德诺)、Infineon(英飞凌)、Skyworks Solutions(思佳讯)、ST Microelectronics(意法)、NXP(恩智浦)、Maxim(美信) 、MPS(美国芯源)、矽力、圣邦股份、韦尔股份、富满电子、芯朋微、南麟电子、士兰微、上海贝岭、思瑞浦等。虽然竞争对手较多,但是各自产品有不同方向,竞争并不是很激烈。
相对于竞争对手,公司的毛利率偏低,为25．9%,低于韦尔股份、圣邦股份,高于富满电子。而国外巨头德州仪器为63%、MPS为55%,可见公司产品偏低端。
对于芯片设计企业来说,研发是核心竞争力。公司目前研发人员100人,研发费用3600万,在行业中属于较低的水平。
公司募投项目用于信号链芯片、磁感应芯片和电源管理系统单元(PMU)等,拓展行业到工业、汽车、医疗等领域,未来市场发展的潜力好,还能够降低公司的客户集中度。
⚫恒逸石化三个业务板块:石化行业(占比27．5%,毛利率8．74%,以炼油为主,毛利率3．92%),化纤行业(占比28%,毛利率8．74%,其中涤纶丝占比最高,毛利率12．52%),贸易业务(占比43．6%毛利率2．1%)。可见,公司营收规模虽然大,但是占比高的业务都是低门槛的贸易和炼油业务,毛利率极低。公司负债非常高,短期借款264．83亿,长期借款166．10亿,1年利息支出18．57亿。公司资产负债率不断提高,达到了67．17%,高杠杆运营,财务风险较高。对于这种低端业务为主、负债很高的企业来说,潜在风险是非常大的,12．6倍的PE都高估了。
⚫金山办公业务简单:WPS office 办公软件和金山词霸,盈利模式清晰:软件使用授权、增值服务订阅、互联网广告推广;商业模式好:订阅模式,复购率高,稳定性强,现金收款,无任何负债,现金流极好;成长迅速:每年业绩增长40%以上,竞争格局佳:占国内办公市场用户总规模的42．75%,和微软office形成双寡头,后来者很难颠覆;盈利能力强:毛利率高达87．70%,净利率39．21%,ROE常年在20%以上。所以,这是一个很优秀的企业。但是,当前市盈率(TTM):170．98,短期估值偏高。
气候环境设备方面:国产温湿度试验设备广商有几百家,大部分营收在小千万级,市场格局分散产品同质化严重,主要竞争对手有广州五所环境仪器、重庆银河、增达股份(OC:838886)、重庆四达、苏试试验(300416)、德国Weiss、日本ESPEC、me过热测、美国CSZ、台湾庆声、台湾泰祺等。2014年气候环境设备年市场规模为 36 亿元,2020估计为 100亿元。
下业有航天航空、兵器、船舶、汽车、电子、通讯、计量检测等,客户有:洪都航空、中国重汽集团济南动力、中汽研汽车工业、核工业集团、航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团、船舶重工集团、船舶工业集团、兵器工业集团、兵器装备集团、电子科技集团等。
气候环境第三方检测服务:环境与可靠性试验市场前景广阔,且目前我国为社会提供环境与可靠性试验服务的第三方专业实验室数量较少,市场竞争程度较低。
2015 年我国环境与可靠性试验服务市场容量为 150 亿元,考虑到近五年来我国 R&D 投入复合增速为10．66%,假设我国环境与可靠性试验服务市场规模16-18年复合增速为10%,预计2018年为 199．7 亿元,市场规模较大。
竞争对手有苏试试验(300416)、 SGS 、广电计量、中国赛宝、苏州长菱、深圳一通、电科院、华测检测、国检集团 等。
公司申报了科创板IPO,但是研发费用一年只有474万,研发人员薪酬188万,科创含金量不够,而且2020年业绩大幅下滑,营收规模也较小,才1．1亿。在目前情况下,IPO基本不可能。如果今年业绩大幅好转,明年可能有一些希望。
开关电源类产品,电源适配器、充电器和定制电源三大类,具体产品包括电源适配器、动力电池充电器、网络通信电源、工业及仪表电源等多个系列。
这两类器件应用领域非常广泛,公司的下游具体应用领域有:汽车电子、UPS、光伏储能、充电桩、工业仪表、消费电子、网络通信、电动工具等。客户覆盖众多世界级电源厂商以及汽车电子企业,例如世界 UPS 电源行业龙头 Eaton、艾默生,计算机电企业群光电能科技、康舒科技、台达电子,汽车用品生产企业德昌电机控股,电动工具企业创科实业等。
磁性元件的原材料主要为磁芯、漆包线、骨架以及一些辅助性材料。电源的主要材料包括电子变压器、电感等磁性元件、控制 IC、半导体等主动组件以及电容、电阻等被动组件和印刷电路板、风扇等其他材料。供应商有:横店东磁、美国 Magnetics、MicroMetals,日本的日立和韩国 CSC等。
2019 年中国电源市场整体规模约为 3200 亿元, 2023 年有望达到约 4200 亿元,年均复合增长率约为 7．3%。从电源类型来看,电源市场结构近年发生改变,2015 年我国电源市场中开关电源占比为 40%,2018 年对应比例上升为 58%,市场规模为1856亿。开关电源随着电子技术的提升,在能耗、安全性等方面相较于传统线性电源具有优势,因而逐渐成为主流。
国内竞争对手有顺络电子、海光电子、大忠电子、茂硕电源和京泉华、力王高科(OC:835692)中光防雷(300414．SZ)、东莞铭普光磁、上海埃斯凯变压器、麦捷微电子科技、合肥博微田村电气等,全球磁性元器件产品的大型厂商主要有普思电子、TDK、田村、 田村(Tamura)、胜美达(Sumida)、东光电子(TOKO)、泰科公司(TYCO)、德国爱普科斯(EPCOS)、以色列佩顿公司(Payton)、台达电子、光宝科技、崧顺电子、睿德电子、福瑞康、晶辰科技、惠州天宝、航嘉驰源电气、英飞特、动力源、中兴通讯、核达中远通、瑞谷科技、金威源、科华数据、科士达、易事特和麦格米特等公司,市场竞争激烈,规模效应很重要。
公司近几年业绩增长不错,毛利率略有提升,负债率降低,已经没有有息负债,业务和财务都不错。
2020年定增,用于建设汽车电子项目,包括:OBC 系统、DC/DC 系统、大功率 OBC 变压器、DC/DC 集成变压器、Inverter 逆变器、PFC 电感和 CMC 电感等汽车电子磁性元件产品,如果顺利完成,前景会很好。当前股价已经定于定增价,属于低估状态。
⚫京北方是金融外包服务提供商,主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务,主要客户有邮储银行、建设银行、工商银行、中国银行、光大银行、交通银行等国有大银行,客户质量高。
信息技术外包(ITO):向客户提供 IT 产品开发、运维、应用和管理服务。2016 年我国金融信息技术外包规模是 65．84 亿美元。
业务流程外包(BPO):针对采购、销售、客服、财务会计和人力资源等非 IT 业务职能的流程外包,具体有数据处理、呼叫中心业务、现金业务、银行大堂副理等。2016 年我国金融业务流程外包规模18．88 亿美元。
由于门槛较低,我国为银行提供服务外包的商家数量已超万家,企业数量众多,竞争非常激烈。
IT外包企业有:海隆软件、博彦科技、中科金财、神州泰岳、立思辰、荣科科技、东软集团等。
金融IT外包企业拥有:IBM、HP、神州数码、东南融通、中金数据、高伟达、东华软件、荣科科技、上海天玑、恒生电子、金证股份、宇信科技、长亮科技、广电运通、新开普等。
银行IT外包企业有:IBM、ACCenture、银雁公司、三泰控股、软通动力、文思海辉、安硕信息、科蓝软件、高伟达、宇信科技、华道数据处理等。
所以,京北方的毛利率较低,不过,公司的毛利率在逐步提升,显示公司业务正在向高端走,趋势良好。
公司应收账款较低,负债率较低,而且是不断下降,目前无有息负债,财务很健康。ROE为20．52%,在业内比较优秀。
根据 IDC 预测,受益于《金融科技(FinTech)发展规划(2019–2021 年)》的顶层规划以及分布式架构转型的浪潮,国内的银行业 IT 投入规模将稳步增长,保持 24．5%的复合增速。
所以,公司未来业绩高增长具有持续性。目前由于到解禁期,股东卖出一部分,压制了估值,市盈率(TTM):23．46。对于一个持续高增长高ROE低负债的优质企业来说,这个估值是较低的。
控制器、伺服电机、减速机是工业最主要的三类核心零部件,约占工业机器人成本的70%。国际上的四大机器人企业都具有核心零部件自产能力,因为1)核心零部件自制能够更好的降低本体制造的成本;2)通过逐步提升零部件自制率,可以增加供应链体系的安全可控;3)核心零部件是决定本体性能和产品标准的重要部分,形成较强进入壁垒;4)增加客户粘性,提升后市场服务质量。
埃斯顿从控制器起家,然后进入伺服系统,在这两个核心零部件领域已经具有较高的市场占有率。公司没有研发减速机,但是在负载较轻的手腕关节使用的是公司自主研发的双曲面齿轮减速装置。公司具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置、机器视觉技术等机器人核心部件生产研发能力。在具备核心零部件自产能力后,公司然后向机器人本体进军,目前已经是国内工业机器人出货量第一;在2020年度中国工业机器人市场排名中位列全球机器人第8位,显示出公司具有很强的竞争力。
在老龄化、人力成本不断上升的背景下,自动化设备和机器人的渗透率必将不断提升,而公司是此领域的国内龙头企业,也会跟随发展收益,加上国产替代,业绩持续增长概率大。
其原因在于公司产品是变电站监测系统,属于软硬结合,外在表现为硬件,但是很大一部分核心是软件,专家诊断系统。软件一旦开发完成,边际成本为零。因此其毛利率和净利率很高。另外,其产品是定制化开发,也是高毛利的原因。
公司一年研发费用2000多万,核心零部件传感器大部分对外采购,同行有理工环科、红相股份、中元股份等小公司,规模都不大,也侧面说明公司的核心技术并非多么牛。
公司下游客户高度集中,主要就是国家电网一个客户。虽然行业空间很大,但是公司业绩集中在浙江,市场空间约为 53．95 亿元,不是很大。这种业务具有区域性,公司想要在省外拓展也非常难。
⚫纳微科技的业务是高性能纳米微球材料,包括色谱填料/层析介质、色谱柱及间隔物微球等,是生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域不可或缺的核心基础材料,具有很高的技术壁垒。公司打破国外企业垄断,是全球少数的生产厂商之一,因而具有很高的毛利率83%,个别产品毛利率达到了90%。公司客户有复星医药、中美华东制药、恒瑞医药、丽珠医药集团、倍特药业、 浙江医药、海正药业等,每个客户收入占比很低,客户集中度低。
根据 MarketsandMarkets™数据统计,2019 年中国色谱填料/层析介质市场规模为 1．25 亿美元,约合人民币 8．71 亿元,公司市场份额为9．52%。
2018 年全球色谱填料行业GEHealthcare占比35%、Tosoh为8%、Bio-Rad为7%,这前三家占据了大部分市场份额。生物大分子分离纯化领域,GEHealthcare、Tosoh、Bio-Rad 是色谱填料主要制造商。中小分子分离纯化及分析检测领域,日本 Osaka Soda(原名 Daiso)、Fuji及瑞典 Kromasil 为主要生产厂家。制药行业直接与民众生命健康相关,整体较为保守,对关键生产环节管理严格,因而对分离纯化耗材供应商要求较高,采购时更倾向于选择规模大、历史悠久、品牌效应强的国际知名企业。美国 GE Healthcare 和 Bio-Rad、德国 Merck、日本 Tosoh 等著名品牌企业在色谱领域深耕多年,应用经验丰富、客户基础好、合作紧密。
可见,公司产品具有高技术含量,壁垒高,毛利高,下游医药和平板行业发展前景好;但是行业市场空间并不是很大,竞争对象都很强,公司占据了一定市场份额,想继续大幅提升也很有难度,所以公司有发展空间,但是存在着天花板不高。
