时间: 2024-03-24 11:05:45 | 作者: 珍珠棉异型材
2022年08月04日 21:08 21世纪经济报道 21财经APP 彭卓,实习生万超凡
据预测，未来五年全球光伏市场最高年均新增装机可达到287GW，2025年最高可达390GW。按照树脂需求为4.7万吨/亿平米，2021年全球光伏级 EVA树脂需求约68.1万吨，2025年需求约136.1万吨。
8月4日，Wind多个方面数据显示，截至A股收盘，光伏指数（884045.WI）逆转翻红，收涨0.65％。成分股中，聆达股份、金晶科技领涨。
国信证券提出，EVA属于先进高分子材料行业-高性能树脂-高性能聚烯烃塑料，在未来我国产业升级的过程中，应用于光伏封装胶膜等高端EVA树脂产品需求将进一步增加，光伏胶膜是光伏组件重要封装材料，约占光伏电池组件成本5%。据预测，未来五年全球光伏市场最高年均新增装机可达到287GW，2025年最高可达390GW。按照树脂需求为4.7万吨/亿平米，2021年全球光伏级 EVA树脂需求约68.1万吨，2025年需求约136.1万吨。
信达证券觉得，光伏胶膜需求量开始上涨进而拉动光伏级EVA的需求，预计2022-2024年保守情况下，我国光伏级EVA的需求将分别为85、100、112万吨，而乐观情况下将达到123、146、164万吨。
信达证券觉得，EVA的主要的组成原材料是乙烯和醋酸乙烯，其中醋酸乙烯价格的涨跌较能传导至EVA价格，与EVA价格形成高度相关。未来醋酸乙烯供需格局将持续良性改善，价格有持续上行趋势，为EVA价格持续上涨形成支撑。疫情前EVA均价大概在9000-10000元/吨之间，毛利约5000-6000元/吨。2021年EVA均价20780元/吨，毛利11241元/吨。2022年7月19日，EVA价格和毛利继续走高，均价达到15874.37元/吨，毛利达到11602元/吨。
国盛证券认为，2020年下半年以来，随着EVA粒子的价格持续上行，EVA胶膜价格也水涨船高，胶膜企业有很强的成本转嫁能力。而且随着EVA胶膜价格保持高位，EVA企业毛利率和净利率也依旧保持高位，单平盈利得到保证。
国信证券觉得，中国EVA装置在2017-2020年均无新增产能，但产能利用率从2016年63.0%增加到2020年的76.2%。2021年榆能化、扬子石化、中化泉州新装置投产，国内产能增加至147.2万吨，产量100万吨，表观消费量205万吨，进口111.7万吨，进口依存度依旧高达54.2%，未来国产化空间较大。
华创证券认为，近两年新增产能基本已经在2021年下半年至2022一季度释放完毕，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。
国盛证券认为，当前整体EVA和EVA胶膜板块对应明年PE估值在20~25倍左右，还没完成估值切换。同时后续随着EVA粒子价格上行和胶膜价格上行，后续EPS还有上修机会。着重关注EVA粒子供应企业和国内EVA胶膜龙头，首推联泓新科、东方盛虹，关注福斯特。
信达证券觉得，“碳中和”的政策的强制约束下，光伏装机量将确定性的持续上升，下游需求强劲，上游相关基础材料扩建产能通常要2-3年时间，带来中短期内供需的不匹配，带动原材料价格持续上涨；另外光伏等降成本需求强劲，进口材料往往价格昂贵，产能国产化需求刚性，因此高端材料的国产化也是趋势。
东方盛虹（000301.SZ）：公司收购斯尔邦100%股权，斯尔邦是EVA行业有突出贡献的公司，拥有20万吨管式生产线生产光伏EVA材料。光伏EVA材料拥有较强的技术工艺壁垒，且从开车试运行到生产出光伏级材料需要2-3年，1-2年内国内光伏级EVA材料仍将处于供不应求状态，行业将维持高景气。大炼化方面，公司于2018年12月开始建设2022年5月1600万吨/年炼化项目顺利投料开车，是我国顶级规模的单线产能，相比竞争对象成本优势明显。
联泓新科（003022.SZ）：公司是一家以甲醇为原料、生产先进高分子材料和特种精细材料的企业，现有甲醇制烯烃、EVA、PP、EO、EOD等装置，2021年产能为年产13.40万吨EVA，平均产能利用率已超过100%。企业具有联泓（江苏）新材料研究院和战略股东国科控股，有望实现新材料领域的科技成果转化，成为一家新材料领域综合引领性企业。光伏行业快速地发展的背景之下，公司加大光伏级EVA的排产，未来还将持续扩大EVA产能、上马其他新能源项目，业绩有望持续提升。
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